【28圈app】甲醇底部有支撑 大概率自2040

在疫情影响下，能化板块春节后经历大幅度暴跌，随后在前期低点2040元/吨附近获得承托后声浪。融合目前甲醇基本面较好的实际情况，我们指出后期甲醇大概率从2040—2300元/吨区间向下运动。上下游动工实时下降不受疫情影响，多地动工延后，上下游皆有降负或行驶情况，牵涉到内蒙古、陕西、山西、河南以及山东等地。

目前国内甲醇整体装置动工负荷为66.90%，环比下降7.66个百分点，同比下降3.66个百分点。上游原料方面，目前主产地大部分煤矿之后投产休假，榆阳、神木、准旗、吕梁等煤矿停工日期皆有延后。下游方面，MTO动工下降3.8个百分点，至81.9%，其他传统下游如甲醛、二甲醚、DMF等动工下降1.2个百分点—12个百分点平均。往年元宵节前后，传统下游不会逐步动工，预计今年动工时间会晚于往年，部分企业接到通报3月前不得停工。

终端市场需求弱化不会压制企业停工积极性。饭店市场需求弱化不会影响甲醇燃料，上下班增加影响MTBE，投资动工增加影响甲醛涂料，等等。主产区库存在运输通畅影响下大幅度下沉，春节期间生产企业因保持长时间生产，甲醇库存有数一定积累，而春节后物流没能完全恢复造成多数甲醇企业的库存大大快速增长，目前部分企业早已在做降负减产的打算，甚至有企业回应如果物流无法迅速完全恢复，后期不回避投产的有可能。

进口大幅度下降在假日、疫情以及外国装置行驶检修的三重影响下，甲醇进口显著下降。春节期间，甲醇进口一般都会增加，1月下半月到港量在50万吨左右，2月下半月进口到港量在36万吨附近。国外装置方面，目前伊朗总体80.6%的甲醇装置仍在行驶检修中，剩下19.4%的甲醇装置仍旧保持固有负荷运营。新西兰装置多保持前期降负状态。

目前来看，整体南美洲货源到达中国货物显著激增，而中东、东南亚等地区货物到达中国的数量显著上升。现在中国主港CFR价格227美元/吨，比东南亚主港CFR价格低45美元/吨，大量货源前往东南亚套利，造成甲醇实际进口更进一步增加。

但由于市场需求的下降，港口库存仍小幅快速增长至94万吨。考虑到目前从传统时间看就是累官库周期，尚不须要过度担忧。

总结总体而言，甲醇市场目前的问题在于三点：一是物流问题造成上下游运输通畅，厂家库存运不过来，原料运不进去；二是市场冷清，部分地区如山东等地甚至没现货报价；三是下游市场需求受到冲击，企业停工延期，开工率下降。在此影响下，甲醇早已经常出现了一波暴跌，网卓新闻网，但我们也必须看到不利的一面，进口显著增加，甲醇生产企业被动或主动投产降负意愿反感。

我们指出目前来看甲醇底部早已开发利用，未来将在现有基础上逐步波动向下。

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